黑天鹅来了，全崩了

• 2026-08-19
• 新闻动态

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今天A股还算扛住了。

上证指数探底回升，收3990.

30，涨0.

19%，全天成交2.

42万亿，比昨天还多出170来亿。

光看指数波澜不惊，摊开个股就是另一码事了，2121家涨，3292家跌，赚钱效应不到四成。

说白了，权重股吊着一口气，底下的小票已经先不行了。

今天全场最疯的是农业，秋乐种业直接30cm，神农种业20cm，金健米业、农发种业两天两板。

点火的是摩根大通上周一份报告，讲下一轮全球粮食危机可能明年爆发，罗列了五个W，战争、天气、仓储、水、浪费，再叠一个厄尔尼诺，全球食品通胀可能从2.

8%直接跳到5%。

这玩意我劝诸位别上头。

游资炒题材，从来不是看粮食真缺不缺，是看有没有新故事能点火。

咱们缺粮吗，不缺，粮价还是监管红线，谁真敢投机倒把，铁拳伺候。

这种涨停潮，围观可以，下场就算了。

另一头科技股扑了。

兆易创新成交268亿全市场第一，绿了，中际旭创也把昨天的涨幅吐回去一截，光模块那个小作文被证伪，靠消息冲上去的，今天就得还债。

到了晚上美股开盘，场面更难看。

纳指低开跌1.

3%，标普跌0.

5%，最狠的是费城半导体，一开盘就是-5.

3%。

为啥美股跌了呢，因为美债利率这把火，烧起来了，变相加息黑天鹅来了。

重点说说美债，这俩月全球最扎眼的事。

30年美债收益率，5.

31%，2007年6月以来最高。

上周美国财政部发250亿的30年债，中标利率5.

216%，也是2001年以来最贵的一笔。

全球资产定价的那根锚，正在被动的加息。

按常规逻辑，最近美国数据其实是偏软的，7月零售销售是去年5月以来最弱，非农也在降温，这些本该把收益率往下压。

结果反着来，收益率一路往上走。

很多人第一反应，美联储要加息了？

不是。

芝商所那个观察工具，9月加息的概率反而从60%降到了36.

6%。

加息预期在退，长债收益率却在涨，这才是最吓人的地方。

它说明市场真正担心的，压根不是美联储下一手加不加息，是美国政府还能不能借得起这个钱。

说白了，美债这是信用的问题，不是利率的问题。

我总结了几个原因。

第一个是财政的窟窿。

美国今年赤字占GDP 5.

8%，过去五十年均值才3.

8%，光利息一年就超1万亿美刀，7月单月赤字4320亿，创五年多新高。

债越滚越大，财政部现在只敢发短债续命，长债根本发不起。

你们想想，一个欠债快40万亿的主，问你借30年的钱，你敢要多少利息，5.

3%那都是往少了说的。

第二个是科技巨头来抢钱。

谷歌、亚马逊、Meta这几个，今年发债已经2200亿，是去年全年的一倍还多。

以前这些公司烧的是自己的自由现金流，不碰债市，现在现金流烧光了，只能借长钱去堆数据中心。

一边是政府要发债，一边是科技巨头也要发债，长端的供给全挤一块了，收益率不被顶上去才怪。

第三个是美元信用的老问题。

美国前三大债主，日本、英国、中国，6月份齐刷刷减持美债。

各国央行一边抛美债，一边买黄金。

黄金现在4400来美元一盎司，看着是高位震荡，逻辑没变，全球储备货币多元化，谁都不想在一棵树上吊死。

最后还有个新变化，就是新上台的美联储主席沃什，把原来那个充裕准备金的框架给改了。

这一改，等于把民间融资和政府融资这两拨客人的矛盾直接摆到台面上，30年利率涨这么快，就是这层窗户纸被捅破了。

要我说，沃什不是制造问题的人，是掀盖子的人。

那这对咱们有啥影响？

很简单啊。

长债利率这么飙，全球科技股的估值天花板是被压死的，费城半导体一天-5.

3%就是警告。

美股那头，我是不敢现在去接刀的。

A股也必然是会受影响的，因为美债利率是全球资产的锚点，自然也包括A股。

今天还有一件大事，公积金条例大修，9月20号起施行。

这是2002年、2019年之后的第三次大改。

改动里有几个实在的，装修自住房能提公积金了，交物业费也能提，租房提取不再卡收入门槛，个体户、灵活就业的也能自愿缴存。

但最值得琢磨的，是利率的定价权，从央行手里交到了国务院。

这个动作看着不起眼，门道其实很深。

房贷利率为啥迟迟降不下来，因为央行要护着银行的息差，那是它的KPI。

银行息差是央行的政绩，可房地产回暖、老百姓资产负债表的修复，不是央行的政绩。

这一下把公积金利率的定价权拿走，等于把公积金从房贷体系里整个剥出来，绕开银行，直接对楼市精准调控。

说白了，正面降息要跟银行掰扯，那就从公积金这个口子下手。

公积金池子里躺着10万亿出头的钱，之前各种限制太多，死水一潭。

现在松绑，装修、物业费都能动，等于给老百姓的现金流开了个闸，顺带刺激消费。

我估摸着，公积金贷款利率往下走，很快就会见到。

这比挤牙膏式的降息，管用多了。

再补几条零碎的。

1、频准激光今天上市，发行价186.

88，开盘就涨488%到1100，盘中最高冲到1300，收盘1152。

中一签最高赚55万6，破了A股注册制以来新股首日单签的纪录。

年内最贵新股，成了最强肉签王。

明天宇树科技接着上，发行价150.

8，做人

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